2025年8月26日，中國現代牧業(yè)控股有限公司（1117.HK）發(fā)布2025年中期業(yè)績報告。在成立二十周年之際，面對復雜嚴峻的外部環(huán)境和行業(yè)周期性挑戰(zhàn)，公司上下同心、全力以赴，憑借卓越的成本控制能力與全產業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢，攻堅克難，實現穩(wěn)健發(fā)展，充分展現強大發(fā)展韌性。報告期內，公司經營成果穩(wěn)中向好，多項核心指標彰顯發(fā)展韌性：上半年銷售收入錄得60.73億元（人民幣，下同）；現金EBITDA達14.77億元；經營現金流大幅增長23.3%，達4.90億元；原奶產量166萬噸，同比提升14.6%，其中特色奶同比提升67%，普奶同比提升11.5%；成乳牛年化單產13.2噸，同比提升1.5%。

 

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　　近年來，集團始終錨定 “成本領先” 戰(zhàn)略，以系統(tǒng)性舉措深耕降本增效領域，多項成本指標實現突破性壓降，成效斐然，為公司高質量發(fā)展注入強勁動能。

 

　　一是公斤奶銷售成本大幅下降。公斤奶銷售成本下降至2.32元/公斤，同比下降10.1%，其中，通過優(yōu)化大宗商品采購策略、優(yōu)化飼料配方及精準飼喂，飼料成本下降至1.79元/公斤，同比下降11.4%。值得一提的是，銷售成本的顯著下降有效對沖了原料奶價格的降幅，使得原奶業(yè)務的毛利率與去年同期基本持平，維持在30.2%。

 

　　二是融資成本持續(xù)下降。公司積極把握國內外融資市場機遇，持續(xù)優(yōu)化債務結構，有效降低融資成本。今年上半年融資成本率從去年同期的3.40%下降到3.28%。同時，有息借款期限結構持續(xù)優(yōu)化，長期借款占比提升至78.9%，較同期提升2.7個百分點，有效增強了公司財務穩(wěn)健性。

 

　　三是管理成本顯著改善。通過流程優(yōu)化、業(yè)務梳理、技術創(chuàng)新等舉措，運營效率及人效顯著提升，上半年行政開支同比下降5.6%，充分彰顯公司精細化管理模式在降本增效方面的強大實力和顯著成效。

 

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　　得益于銷量增長及成本的有效控制，公司經營現金流同比大幅增長23.3%，達 4.90億元。充裕的經營現金流為公司抵御市場風險、保障日常運營提供堅實支撐。受大宗商品價格下降以及牛群規(guī)?？刂频纫蛩赜绊懀?025年上半年公司資本開支同比下降16.9%至10.5億元。公司堅持審慎的資本開支策略，有效提升了資金使用效率，確保了企業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性。

 

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　　為了應對宏觀環(huán)境的挑戰(zhàn)，公司從年初開始主動調整牛群規(guī)模和優(yōu)化牛群結構，截至2025年6月底，奶牛存欄量47.2萬頭，較2024年年底下降1.9萬頭。成乳牛占比從2024年年底的51.1%提升3個百分點至54.1%，生產效率顯著提升。

 

　　憑借先進的養(yǎng)殖技術及核心優(yōu)勢，公司持續(xù)深化精細化管理，通過優(yōu)化奶牛基因、投資熱應激改善設施、持續(xù)改善奶牛舒適度以及提高牛群健康水平等多維度舉措，成乳牛年化單產達到13.2噸，同比增長1.5%，再創(chuàng)歷史新高。同時，公司為增強市場競爭力，加大優(yōu)化產品結構力度，2024年下半年成功收購4個有機牧場，新增3萬頭有機奶牛，進一步擴大特色奶占比，上半年特色奶產量超13萬噸，較同期增長67%，占比提升2.5百分點至8%；普奶產量超150萬噸，較同期增長11.5%，占比下降至92%，公司原奶總產量同比增長14.6%，快速升級產品布局，高效響應市場需求，全面提升盈利能力，增強競爭實力。

 

 

　　在做強核心業(yè)務的基礎上，第二曲線、第三曲線全面發(fā)力，全產業(yè)鏈商業(yè)運營日趨成熟。上半年，養(yǎng)殖綜合解決方案收入超10億元。飼草業(yè)務管控土地資源超過100萬畝；數智平臺愛養(yǎng)牛積極打造供應鏈金融，云養(yǎng)牛智慧系統(tǒng)覆蓋400家牧場、158萬頭奶牛，數字化賦能成效顯著；育種方面，公司建立2個國家奶牛核心育種場，自主培育種公牛30頭，持續(xù)推動解決育種“卡脖子”難題，助力國家奶牛種業(yè)振興。同時，公司積極探索奶牛養(yǎng)殖服務產業(yè)鏈商業(yè)模式，成立現代智牛，全面開發(fā)輸出服務行業(yè)系列產品；考察國外牧場，開拓海外市場，探索出海新路徑，全面挖掘培育新利潤增長點。

 

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　　公司以健全的福利體系、豐富多彩的員工活動、彼此成就的文化理念、舒適安全的職場環(huán)境、多元包容的人權政策，構建獨特幸福職場生態(tài)體系，員工敬業(yè)度90.52%，滿意度86.95%，遠高于行業(yè)平均水平，連續(xù)2年位于高績效地帶。憑借卓越的雇主品牌建設與深厚的人文關懷實踐，公司連續(xù)三年蟬聯“DEIB雇主品牌大獎”，并榮膺 EBI 2025年度“幸福職場大獎”及“DEIB多元公平包容大獎”，成為乳制品行業(yè)唯一獲此殊榮的企業(yè)。

 

 

　　公司在ESG領域獲得國內外權威機構的高度認可。MSCI上調評級至A，位居中國牧業(yè)首位；首次發(fā)布《可持續(xù)發(fā)展融資框架》，獲得穆迪SQS3第二方認證意見，為中國牧業(yè)首個SPO認證；萬得ESG上調評級至AA級，位列中國乳制品行業(yè)第一名。綠色低碳同步取得一系列杰出成果：連續(xù)4年通過范圍一和范圍二溫室氣體核查ISO 14064認證，連續(xù)2年通過范圍三認證；商河牧場、寶雞牧場、合肥牧場榮獲“中國首批奶業(yè)低碳示范牧場”。

 

　　值此成立二十周年之際，現代牧業(yè)站在了新的歷史起點?；赝d砥礪奮進的歷程，現代牧業(yè)深知使命在肩。未來，公司將秉持“布局產業(yè)鏈，數智創(chuàng)新，做全球牧業(yè)引領者”的宏偉愿景，以更加昂揚的姿態(tài)，奮楫揚帆，再踏征程。我們將持續(xù)深耕奶牛養(yǎng)殖主業(yè)，以市場需求為引領，以創(chuàng)新為發(fā)展引擎，積極培育新質生產力，加快構建高效、低碳、可持續(xù)的現代化牧業(yè)運營體系，為全球畜牧業(yè)的繁榮貢獻中國智慧和中國力量。