周五(9月5日)，芝加哥期貨交易所（CBOT）12月軟紅冬小麥期約報收5.1925美元/蒲，比一周前下跌2.8%。堪薩斯城期貨交易所（KCBT）12月硬紅冬小麥期貨報5.0525美元/蒲，下跌2.8%。明尼阿波利斯谷物交易所（MGEX）12月硬紅春小麥期貨報5.66美元/蒲，下跌2.4%。泛歐交易所12月小麥價格為189.00歐元/噸，下跌2.6%。阿根廷上河小麥報價為228美元/噸，下跌1.3%。ICE美元指數(shù)報收97.728點，比一周前上漲0.04%。

 

　　從出口需求來看，上周美國小麥凈銷售量31.9萬噸，低于前一周的58萬噸，仍處中性水平。其中包括硬紅冬麥13.4萬噸、白麥10.2萬噸、春小麥5.3萬噸。美國統(tǒng)計調(diào)查局顯示7月份美國小麥出口量8470萬蒲，同比大增22.5%，主要目的地包括墨西哥、尼日利亞和日本。值得注意的是，密西西比河低水位持續(xù)對駁船運輸造成限制，帶來物流不確定性。

 

　　從進(jìn)口國需求來看，中東與亞洲采購動作值得關(guān)注。突尼斯采購12.5萬噸軟麥，CNF價格約256美元/噸；孟加拉國招標(biāo)5萬噸，最低報價269美元/噸，低于6月采購價；敘利亞計劃進(jìn)口20萬噸小麥，以彌補(bǔ)國內(nèi)供應(yīng)缺口。約旦則因報價不理想多次流標(biāo)，顯示買方在充裕供應(yīng)環(huán)境下仍有壓價空間。

 

　　從供應(yīng)面看，聯(lián)合國糧農(nóng)組織FAO的數(shù)據(jù)顯示，2025年全球小麥產(chǎn)量預(yù)計為8.049億噸，略低于7月份的預(yù)測，但比上年增加690萬噸。在烏克蘭，小麥?zhǔn)崭罨窘Y(jié)束，產(chǎn)量為2205萬噸，略高于去年的2180萬噸。在俄羅斯，8月小麥出口約400萬噸，9月有望達(dá)到430-450萬噸，全年出口預(yù)估上調(diào)至4370萬噸，繼續(xù)主導(dǎo)全球供應(yīng)。歐盟自7月以來累計出口257萬噸軟小麥，同比大幅降低，顯示其競爭力下降。

 

　　從基金動向來看，截至9月2日當(dāng)周，投機(jī)基金在芝加哥和KCBT小麥期市維持龐大凈空頭，其中在CBOT的凈空單約8.2萬手，KCBT凈空頭則擴(kuò)大至5.5萬手，投機(jī)力量的集中做空成為壓制行情的重要因素。

 

　　總體來看，全球小麥?zhǔn)袌龆唐谌蕴幱诠?yīng)寬松與資金壓制主導(dǎo)的弱勢格局。盡管部分地區(qū)的天氣與運輸風(fēng)險對供應(yīng)存在干擾，但俄羅斯與烏克蘭收獲的龐大小麥正在加快供應(yīng)出口市場，加之聯(lián)合國糧農(nóng)組織確認(rèn)全球豐產(chǎn)，使得小麥?zhǔn)袌鲭y以形成持續(xù)反彈。未來一至兩周，市場將聚焦美國農(nóng)業(yè)部9月供需報告及北半球秋播進(jìn)度，若報告繼續(xù)上調(diào)產(chǎn)量或庫存預(yù)估，價格恐延續(xù)弱勢；但若出口需求超預(yù)期增長，或資金在低位出現(xiàn)回補(bǔ)，則有望為市場提供短期支撐。整體而言，全球小麥價格仍面臨下行風(fēng)險，反彈空間有限。

 

　　下面是過去一周小麥?zhǔn)袌龅闹匾畔R總。

 

　　ABARES：澳大利亞小麥產(chǎn)量將創(chuàng)下歷史第四高點，因冬季降雨好于預(yù)期

 

　　澳大利亞農(nóng)業(yè)資源經(jīng)濟(jì)科學(xué)局（ABARES）周二發(fā)布的季度報告顯示，由于冬季期間主要種植帶降雨超出預(yù)期，2025/26年度澳麥產(chǎn)量將達(dá)到3380萬噸，比6月份預(yù)測高出10%，比10年均值高出22%，處于歷史偏高水平。

 

　　德國農(nóng)業(yè)部：2025年德國小麥產(chǎn)量將大幅增長

 

　　德國農(nóng)業(yè)部周三表示，管今年夏季雨水連連，天氣狀況不利，但今年德國冬小麥產(chǎn)量仍將大幅增長26.3%，達(dá)到2245萬噸。小麥質(zhì)量總體令人滿意。德國冬小麥平均蛋白含量達(dá)12%，高于去年的11.6%。德國農(nóng)業(yè)部預(yù)計2025年德國谷物總產(chǎn)量將增長14.8%，達(dá)到約4473萬噸。

 

　　美國春小麥?zhǔn)斋@完成72%

 

　　美國農(nóng)業(yè)部作物進(jìn)展周報顯示，截至8月31日，美國春小麥?zhǔn)斋@進(jìn)度為72%，上周53%，去年同期67%，五年均值71%。分析師預(yù)期收獲進(jìn)度為70%。

 

　　美國農(nóng)業(yè)部目前預(yù)計今年美國春小麥產(chǎn)量為4.49億蒲，同比減少10.7%。

 

　　7月底美國小麥質(zhì)量委員會對北達(dá)科他州進(jìn)行的年度作物考察顯示，2025年該州硬紅春小麥單產(chǎn)將低于去年。

 

　　出口市場競爭激烈，美國小麥出口銷售降至10周最低

 

　　美國農(nóng)業(yè)部出口銷售報告顯示，截至2025年8月28日當(dāng)周，2025/26年度美國小麥凈銷售量為313,000噸，較上周減少46%，較四周均值減少51%，低于市場預(yù)期，也是10周以來的最低銷售量。

 

　　2025/26年度迄今美國小麥銷售總量達(dá)到1241.8萬噸，仍是五年同期最高，比上年同期增加22.01%。而美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計全年出口增加5.9%。

 

　　從出口報價來看，9月4日，法國小麥的FOB報價為224美元/噸，比一周前下跌6美元；阿根廷上河小麥為228美元/噸，下跌2美元；美國軟紅冬小麥美灣FOB報價為221美元/噸，下跌1美元；美國硬紅冬小麥報價為226美元/噸，下跌1美元。

 

　　降雨提振阿根廷小麥作物

 

　　布宜諾斯艾利斯谷物交易所的周報顯示，盡管圣羅莎風(fēng)暴淹沒了一些農(nóng)場，但整體來看，降雨有利于急需更多水分的小麥作物生長。目前幾乎所有小麥作物都保持良好至極佳狀態(tài)，優(yōu)良率達(dá)到98%，而上周為99%。該交易所的分析師上周表示，今年阿根廷小麥單產(chǎn)預(yù)計將超過歷史平均水平。

 

　　FAO：2025年全球小麥產(chǎn)量預(yù)估略微下調(diào)至8.049億噸

 

　　聯(lián)合國糧農(nóng)組織FAO發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2025年全球小麥產(chǎn)量預(yù)計為8.049億噸，略低于7月份預(yù)測的8.053億噸，但比上年的7.981億噸增加690萬噸，也是2022/23年度以來的最高產(chǎn)量。本月產(chǎn)量下調(diào)的主要原因是中國天氣惡劣導(dǎo)致產(chǎn)量下調(diào)，以及阿根廷種植面積低于預(yù)期。但是歐盟天氣改善導(dǎo)致單產(chǎn)和產(chǎn)量上調(diào)，部分抵消降幅。

 

　　2025/26年度全球小麥貿(mào)易預(yù)計為2.009億噸，較上月預(yù)估值高出90萬噸，同比增加4%，主要原因是中國、伊朗、巴基斯坦、敘利亞和土耳其的需求持續(xù)強(qiáng)勁。在出口國中，2025年歐盟將在2024年出口下滑后重新獲得市場份額。