周五（8月8日），芝加哥期貨交易所（CBOT）的11月大豆期約報收9.875美元/蒲，比一周前下跌0.2%；8月船期1號黃大豆在美灣的現(xiàn)貨平均報價為每蒲10.52美元，上漲0.4%。12月豆粕報收每短噸285.2美元，上漲1.7%；12月豆油報收每磅52.53美分，下跌2.5%；泛歐交易所11月油菜籽期約報收468.25歐元/噸，下跌1.4%；加拿大11月油菜籽期約報收669.4加元/噸，下跌1.9%；阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報價為每噸404美元（含33%出口稅），上漲2.0%。ICE美元指數(shù)報收98.009點，比一周前下跌0.9%。

 

　　本周全球大豆市場走勢震蕩。美國大豆出口銷售強勁提供支持，但是美國新作豐產(chǎn)預(yù)期、中美貿(mào)易不確定性以及豆油跌至8周新低，令市場情緒保持謹慎。

 

　　從供應(yīng)端來看，對美國大豆豐產(chǎn)的樂觀預(yù)期構(gòu)成主要壓力源。私人預(yù)測機構(gòu)普遍認為，美國大豆單產(chǎn)將接近每英畝53.5蒲，高于美國農(nóng)業(yè)部目前預(yù)期的創(chuàng)紀錄的單產(chǎn)52.5蒲。如果單產(chǎn)確實上調(diào)，美國新季大豆期末庫存可能會因產(chǎn)量增加和用量略有下降而增長，并對市場構(gòu)成持續(xù)壓力。在南美，7月份巴西大豆出口量達到1230萬噸，同比有所增長。巴西農(nóng)戶將在一個月后開始播種新季大豆，分析機構(gòu)普遍預(yù)計大豆播種面積將增長1%至1.5%，盡管是20年來最低增幅，但是產(chǎn)量有望保持高位。此外，巴西農(nóng)戶銷售大豆的進度落后于歷史平均水平，這可能會影響市場的短期供應(yīng)。

 

　　從需求端看，中美貿(mào)易關(guān)系緊張加劇了市場的不確定性。人們將密切關(guān)注下周二（8月12日），這不僅是美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布供需報告的日子，也是中美關(guān)稅休戰(zhàn)的截止日期，特朗普預(yù)計將延長這一休戰(zhàn)協(xié)議，但截至目前尚未正式宣布。這一不確定性使得中國在采購美國大豆方面保持謹慎。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示7月份中國大豆進口量高達1167萬噸，高于預(yù)期，也高于去年同期，其中大部分來自南美。中國國內(nèi)正在推動主要養(yǎng)豬戶削減養(yǎng)殖規(guī)模，可能對未來豆粕需求產(chǎn)生負面影響。目前美國大豆價格在全球范圍內(nèi)最具競爭力，中國以外的買家也在積極采購，但是中國買家缺席，迄今尚未買入一船美國新豆，導(dǎo)致美國新豆銷售量低于去年同期，銷售步伐遠遠落后于歷史均值。

 

　　天氣方面，本周末美國中西部北有大范圍強降雨和局部洪澇的風(fēng)險，其他大部分地區(qū)天氣干燥。為了最大限度地提高美國大豆單產(chǎn)潛力，8月下半月還需要更多降雨。

 

　　總體而言，大豆市場在豐產(chǎn)預(yù)期和貿(mào)易政策的夾擊下表現(xiàn)不佳。盡管美國出口銷售數(shù)據(jù)亮眼，但是缺乏中國這一關(guān)鍵買家的參與，使得市場難以形成持續(xù)的上漲動能。市場將密切關(guān)注下周二中美是否達成貿(mào)易協(xié)議，以及美國農(nóng)業(yè)部供需報告是否調(diào)高美國大豆單產(chǎn)預(yù)期，其數(shù)據(jù)將是決定大豆價格未來走向的關(guān)鍵。

 

　　以下是過去一周的重要信息匯總。

 

　　美國大豆優(yōu)良率下滑，但仍是五年同期最高

 

　　美國農(nóng)業(yè)部作物周報顯示，截至8月3日，美國大豆揚花率為85%，歷史均值86%。大豆結(jié)莢率為58%，歷史均值58%。大豆優(yōu)良率為69%，一周前70%，去年同期68%，仍為五年同期最高。

 

　　干旱監(jiān)測報告顯示，截至8月5日，大豆處于干旱區(qū)的比例為3%，一周前5%，去年同期5%。美國全國海洋及大氣管理局（NOAA）周六發(fā)布的降雨云圖顯示，8月13日到15日，中西部將出現(xiàn)大范圍降雨，降雨量在0.10到0.50英寸，局部降雨量達到1.25到1.50英寸。

 

　　價格低廉，美國大豆出口銷售繼續(xù)改善

 

　　美國農(nóng)業(yè)部出口銷售報告顯示，截至7月31日當周，2024/25年度美豆凈銷量46.8萬噸，較上周增長71%，較四周均值增長63%。2025/26年度凈銷量54.5萬噸，一周前為43萬噸，超過市場預(yù)期。2024/25年度迄今美國大豆銷售總量約5149萬噸，同比增長12.6%。而美國農(nóng)業(yè)部預(yù)期全年出口增長9.1%。2024/25年度迄今銷售總量已達全年目標的101%，而歷史同期均值為103%；實際出口量為4789萬噸，達到全年目標的94%，低于平均水平95%。

 

　　2025/26年度美國大豆銷售總量為358萬噸，同比減少20.8%，一周前是同比減少14.2%。目前新豆銷售量僅占美國農(nóng)業(yè)部全年出口目標的7.5%，低于歷史均值20%。中國迄今尚未購入美國新豆，這是2005年以來中國最晚開始采購美國新豆的一年。2005年中國首次購買美國大豆是在8月11日當周。如果今年更晚，將是至少1999年以來最晚開始采購美豆。上周美國和中國官員在斯德哥爾摩舉行貿(mào)易談判，但是未能達成長期協(xié)議。

 

　　由于2025年前幾個月中國大豆進口量創(chuàng)紀錄，而國內(nèi)飼料需求疲軟，導(dǎo)致國內(nèi)豆粕庫存積壓，這可能導(dǎo)致今年第四季度中國大豆進口需求減弱，而這正值美國大豆的傳統(tǒng)銷售旺季。中國需求放緩可能會給芝加哥大豆期貨帶來壓力。

 

　　海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，7月中國大豆進口量達到1167萬噸，環(huán)比降低4.8%，但是同比增長18.5%，創(chuàng)下歷史同期最高紀錄，遠超分析師預(yù)測的1048萬噸。這主要得益于巴西大豆出口強勁，以及中美貿(mào)易不確定性促使中國企業(yè)提前備貨。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年1-7月中國累計進口大豆6104萬噸，同比增長4.6%。

 

　　從FOB報價來看，美國大豆最便宜。8月7日，美灣大豆FOB報價為392美元/噸，比一周前下跌2美元；巴西大豆帕拉納瓜港口報價為439美元/噸，上漲17美元；阿根廷大豆上河報價407美元/噸，上漲10美元。

 

　　阿根廷農(nóng)戶的陳豆銷售步伐放緩，新豆預(yù)售略有加快

 

　　阿根廷農(nóng)業(yè)部稱，截至7月30日當周，阿根廷農(nóng)戶銷售53萬噸2024/25年度大豆，低于一周前的79萬噸。迄今為止2024/25年度大豆銷量為2796萬噸，高于上年同期的2459萬噸。農(nóng)戶還預(yù)售了預(yù)售5萬噸2025/26年度新豆，高于一周前的預(yù)售量4萬噸。迄今為止新豆預(yù)售量為54萬噸，略高于上年同期的52萬噸。7月31日，阿根廷將大豆出口稅從33%降至26%，豆粕和豆油從31%降至24.5%。此次減稅旨在刺激農(nóng)業(yè)部門。

 

　　巴西農(nóng)戶下月開始播種新豆。產(chǎn)量前景不確定

 

　　巴西農(nóng)戶將于9月中旬開始種植2025/26年度大豆。巴西家園農(nóng)商公司（PAN）預(yù)計巴西2025/26年度大豆產(chǎn)量為1.6656億噸，同比降低1.3%，主要反映單產(chǎn)預(yù)期下滑2.7%。不過大多數(shù)機構(gòu)仍然預(yù)測巴西大豆產(chǎn)量將再創(chuàng)歷史新高。塞拉瑞斯（Celeres）預(yù)計2025/26年度巴西大豆產(chǎn)量達到創(chuàng)紀錄的1.772億噸，同比增長2.5%，因為種植面積預(yù)計增長2%,單產(chǎn)也將略有提升。

 

　　關(guān)注下周二出臺的8月份供需報告，美國大豆產(chǎn)量預(yù)估可能上調(diào)

 

　　美國農(nóng)業(yè)部將于下周二發(fā)布8月份供需報告。鑒于迄今為止中西部地區(qū)并未出現(xiàn)天氣威脅，大豆作物狀況處于五年同期最高，分析師普遍預(yù)計美國農(nóng)業(yè)部將上調(diào)美國大豆產(chǎn)量預(yù)估。經(jīng)紀商斯通艾克斯（StoneX)周一預(yù)測美國2025年大豆產(chǎn)量將達到44.25億蒲，平均單產(chǎn)為每英畝53.6蒲。一項調(diào)查顯示，分析師們平均預(yù)計2025/26年度美國大豆產(chǎn)量為43.65億蒲，平均單產(chǎn)預(yù)計為52.9蒲/英畝。作為對比，美國農(nóng)業(yè)部上月預(yù)測美豆產(chǎn)量為43.35億蒲，平均單產(chǎn)為52.5蒲。