周五芝加哥期貨交易所（CBOT）的2022年7月大豆期約報(bào)收1732.25美元/蒲，比一周前上漲27美分或1.58%。美灣1號(hào)黃大豆現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)為每蒲18.7075美元（每噸687.4美元），比一周前上漲43.5美分或2.38%。Euronext交易所8月油菜籽期約報(bào)收828.25歐元/噸，比一周前下跌1.75歐元?jiǎng)?.2%。洲際交易所（ICE）的11月油菜籽報(bào)收1076.20加元/噸，比一周前上漲17.50加元或1.7%；阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為671美元（含33%出口稅），比一周前上漲8美元或1.21%。大連商品交易所2022年7月大豆期約報(bào)收6,350元/噸，比一周前上漲57元或0.9%。

 

　　美國(guó)通脹可能見(jiàn)頂，美元升勢(shì)暫歇

 

　　隨著越來(lái)越多跡象顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息的預(yù)期有所松動(dòng)。華爾街多家投行在最近幾周發(fā)出警告，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性正在上升，低增長(zhǎng)而高通脹的環(huán)境（即滯脹）的可能性也在增加。5月25日，美聯(lián)儲(chǔ)亞特蘭大分行將美國(guó)第二季度實(shí)際GDP增長(zhǎng)的估計(jì)從前一周預(yù)估的2.4%降至1.8%；同一天公布的美聯(lián)儲(chǔ)5月3-4日政策會(huì)議紀(jì)要顯示，大多數(shù)與會(huì)者認(rèn)為在6月和7月的政策會(huì)議上加息50個(gè)基點(diǎn)是合適的。但是隨著經(jīng)濟(jì)疲軟信號(hào)凸顯，許多人認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)提前大幅加息，將為今年晚些時(shí)候暫停加息留出空間，以評(píng)估緊縮政策是否有助于抑制通脹。美國(guó)銀行策略師表示，在通脹可能已經(jīng)見(jiàn)頂?shù)那闆r下，美聯(lián)儲(chǔ)可能在9月份暫停加息，將基準(zhǔn)隔夜利率保持在1.75%至2%的范圍內(nèi)。從利率期貨走勢(shì)來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)鷹派的預(yù)期也已降溫。

 

　　北部平原大豆播種進(jìn)度尤為落后

 

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部作物進(jìn)展周報(bào)顯示，截至5月22日，美國(guó)大豆播種完成50%，比五年均值低了5%，也是2015年以來(lái)第二播種進(jìn)度最慢的年度，但是目前的播種進(jìn)度仍然領(lǐng)先于長(zhǎng)期均值。大豆價(jià)格高企促使農(nóng)戶(hù)積極在降雨前后抓緊播種，估計(jì)下周二（5月31日）發(fā)布的作物進(jìn)展報(bào)告可能顯示大豆播種進(jìn)度達(dá)到最高70%。但是需要指出的，美國(guó)北部平原以及中西部北部地區(qū)的播種進(jìn)度繼續(xù)出現(xiàn)嚴(yán)重延誤，其中三個(gè)州的播種進(jìn)度尤為落后，其中北達(dá)科他州僅播種7%的大豆，創(chuàng)下歷史最慢紀(jì)錄，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年同期72%以及五年均值47%；明尼蘇達(dá)州32%，去年同期96%，五年均值68%。南達(dá)科他州34%，去年同期81%，五年均值47%。不過(guò)需要指出的是，這些地區(qū)的農(nóng)戶(hù)還有時(shí)間來(lái)種植大豆，因?yàn)楸边_(dá)科他州、南達(dá)科他州和明尼蘇達(dá)州申請(qǐng)大豆作物保險(xiǎn)的最后種植日期是6月10日，衣阿華州是6月15日，所以現(xiàn)在大豆農(nóng)戶(hù)還不太可能考慮申請(qǐng)未能播種補(bǔ)貼。在3月份播種意向報(bào)告中，美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)北達(dá)科他州將種植700萬(wàn)英畝大豆，南達(dá)科他州570萬(wàn)英畝，明尼蘇達(dá)州800萬(wàn)英畝。作物專(zhuān)家指出，這三個(gè)州的農(nóng)戶(hù)因玉米播種延遲而該種大豆的可能性更大，超過(guò)農(nóng)戶(hù)申請(qǐng)大豆未能播種補(bǔ)貼可能性。

 

　　天氣市炒作初露崢嶸

 

　　過(guò)去一周里，大豆市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，反映出天氣市行情的特點(diǎn)，例如周四芝加哥大豆基準(zhǔn)合約大漲近3個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下三個(gè)月來(lái)的新高1737美分/蒲，主要和氣象機(jī)構(gòu)預(yù)報(bào)美國(guó)北部平原低溫多雨可能導(dǎo)致播種工作延遲有關(guān)。周五美國(guó)國(guó)家氣象局（NWS）發(fā)布的氣象報(bào)告顯示，東部玉米種植帶的低溫多雨天氣導(dǎo)致幾乎所有田間工作停止，西部玉米種植帶天氣恢復(fù)干燥。就下周天氣而言，未來(lái)五天（周六到下周三）一系列天氣擾動(dòng)將將會(huì)給中西部偏北地區(qū)帶來(lái)降水，5天降水總量達(dá)到在1到2英，蒙大拿州南部可能達(dá)到4英寸；6至10天展望顯示，6月1日至5日期間美國(guó)平原北部和中部，以及中西部偏北地區(qū)的氣溫可能偏低，中西部和大湖區(qū)的降水低于正常水平，但是美國(guó)西北地區(qū)，以及美國(guó)平原的中部和南部地區(qū)降水高于正常。

 

　　美國(guó)大豆出口需求強(qiáng)勁，出口目標(biāo)可能大幅調(diào)高

 

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部周度出口銷(xiāo)售報(bào)告顯示，截至5月19日當(dāng)周，美國(guó)陳豆銷(xiāo)售量?jī)H為27.6萬(wàn)噸，新豆銷(xiāo)售量為44.3萬(wàn)噸。2021/22年度迄今美國(guó)大豆出口銷(xiāo)售總量為5949萬(wàn)噸，同比減少3.3%。作為對(duì)比，美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)2021/22年度美國(guó)大豆出口量為5820萬(wàn)噸，同比降低5.4%。值得一提的是，本年度尚未裝船的美國(guó)大豆銷(xiāo)售量高達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的1000萬(wàn)噸，其中對(duì)華銷(xiāo)售量達(dá)到200萬(wàn)噸；此外，新作銷(xiāo)售量也高達(dá)創(chuàng)路的1180萬(wàn)噸，其中對(duì)華銷(xiāo)售量達(dá)到730萬(wàn)噸，占比六成以上。美國(guó)農(nóng)業(yè)部當(dāng)前預(yù)期2021/22年度中國(guó)將進(jìn)口9200萬(wàn)噸大豆，低于上年的9970萬(wàn)噸；2022/23年度大豆進(jìn)口量將高達(dá)9900萬(wàn)噸。一些市場(chǎng)人士估計(jì)巴西大豆出口供應(yīng)可能在7月底枯竭，因此美國(guó)大豆出口從7月中下旬起有望加快，使得本年度美國(guó)大豆出口比當(dāng)前預(yù)期高出280萬(wàn)噸，達(dá)到6540萬(wàn)噸。

 

　　加拿大新季油菜籽產(chǎn)量增長(zhǎng)，但是供應(yīng)依然極為緊張

 

　　加拿大農(nóng)業(yè)部在5月份供需報(bào)告里預(yù)計(jì)2021/22年度加拿大油菜籽供應(yīng)為1450萬(wàn)噸，同比下降37%，因?yàn)榻Y(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存下降49%，去年夏天的干旱導(dǎo)致產(chǎn)量下降35%。由于世界油籽壓榨量強(qiáng)勁，競(jìng)爭(zhēng)性油籽、植物油和蛋白粕價(jià)格高企，加拿大油菜籽需求依然堅(jiān)挺。黑?？ㄗ延统隹谥袛?，世界供應(yīng)緊張，也支持世界油菜籽價(jià)格。加拿大國(guó)內(nèi)油菜籽加工量估計(jì)會(huì)下降到830萬(wàn)噸，同比減少20%；出口量預(yù)計(jì)為520萬(wàn)噸，同比下降51%，因?yàn)榧庸S(chǎng)出價(jià)超過(guò)出口商。本年度迄今為止加拿大油菜籽的主要買(mǎi)家包括中國(guó)、日本、墨西哥和歐盟。2022年7月31日的期末庫(kù)存預(yù)計(jì)為400萬(wàn)噸，同比劇減77%；庫(kù)存用量比為3%，低于上年度8%，也低于五年均值13%。AAFC預(yù)計(jì)當(dāng)前年度加拿大油菜籽價(jià)格平均為創(chuàng)紀(jì)錄的1100加元/噸，去年為730加元/噸，5年均值為556加元/噸。

 

　　就2022/23年度而言，加拿大統(tǒng)計(jì)局的播種意向調(diào)查顯示新季油菜籽播種面積預(yù)計(jì)將減少7%，為850萬(wàn)公頃，因?yàn)槿ツ晗募靖珊抵螅r(nóng)戶(hù)轉(zhuǎn)而種植低風(fēng)險(xiǎn)作物。收獲面積預(yù)計(jì)為840萬(wàn)公頃；單產(chǎn)預(yù)計(jì)為2.14噸/公頃，高于去年的1.4噸/公頃。加拿大西部的油菜籽產(chǎn)量將主要取決于降水情況，目前的天氣圖顯示曼尼托巴省的土壤水分高于正常，薩斯喀徹溫省正常，阿爾伯塔省大部分地區(qū)低于正常。一般來(lái)說(shuō)，大草原主要油菜籽產(chǎn)區(qū)北半部的土壤條件比較潮濕，南半部比較干燥。2022/23年度的總供應(yīng)量將提高到1840萬(wàn)噸，油菜籽用量預(yù)計(jì)也將恢復(fù)，出口量將同比激增約71%，達(dá)到880萬(wàn)噸；國(guó)內(nèi)壓榨量預(yù)計(jì)將從去年的830萬(wàn)噸增加到900萬(wàn)噸。期末庫(kù)存將增加到50萬(wàn)噸，同比提高10萬(wàn)噸，但是庫(kù)存用量將維持在非常緊張的3%。下個(gè)年度油菜籽均價(jià)將下降到1000加元/噸，同比降低10%，為歷史次高水平。

 

　　2022/23年度的油菜籽前景仍然對(duì)幾個(gè)關(guān)鍵因素敏感，其中包括烏克蘭局勢(shì)的發(fā)展。第二個(gè)因素是可再生柴油部門(mén)的預(yù)期增長(zhǎng)速度，因?yàn)槭澜鐚で鬁p少對(duì)化石燃料的依賴(lài)，以應(yīng)對(duì)原油價(jià)格高企和氣候變化。第三個(gè)因素是世界上替代油料作物的預(yù)期產(chǎn)量。其他不確定性包括中國(guó)需求，以及印尼棕櫚油出口政策的變化。